保羅（伊斯拉·戈登飾）因長期工作壓力導致神經衰弱，被反復出現的恐怖美人魚噩夢困擾。為緩解焦慮，他與女友芭芭拉（Raquel Mero?o飾）、好友豪爾（Brendan Price飾）及維琪（Birgit Bofarull飾）前往西班牙海域度假。航行中，他們聽到印波加小島傳出神秘歌聲后遭遇極端暴風雨，游艇觸礁沉沒，維琪受重傷。保羅與芭芭拉乘救生筏登島求助時，留守的豪爾和維琪遭到未知生物襲擊。小島上居民身形畸變且行為詭異，保羅為營救同伴被迫與芭芭拉分離。隨著深入探索，保羅逐漸發現該島曾進行納粹人體實驗的黑暗歷史，而他的噩夢與居民變異存在致命關聯。在持續遭遇超自然威脅的過程中，保羅的身心狀態加速惡化，最終被證實其夢境實為自身逐漸異化的預兆——當芭芭拉在殘殺中僥幸逃脫時，保羅已徹底淪為實驗造就的人魚怪物。