青年丁鵬（爾冬升飾）出身低微，習得祖傳“天外流星”劍法后挑戰各路武林高手欲揚名立萬，不料武當掌門柳若松（王戎飾）令妻子可笑（林建明飾）設局陷害，致其失卻劍譜、名譽掃地。萬念俱灰的丁鵬于荒郊自盡時被自稱“狐鬼”的女子青青（汪明荃飾）所救，二人于人鬼邊界隱居苦修，并結為夫婦。一年后丁鵬掌握圓月彎刀刀法，不顧青青勸阻執意出山復仇。兩人以詭道制敵令柳若松身敗名裂，丁鵬隨后遠赴神劍山莊挑戰三少爺謝曉峰（岳華飾），雖未受其劍道點化，卻借南宮世家勢力鞏固威名。連番仇殺及青青真實身份的揭露令丁鵬頓悟名利虛妄，最終攜青青遠離江湖紛爭，于世外桃源歸隱。