天外流星的傳人丁鵬（古天樂飾）初入江湖，在挑戰君子劍柳若松（張兆輝飾）未果后，于青樓邂逅偽裝身份的柳妻秦可情（溫碧霞飾）。丁鵬在贈劍譜定情、遭背叛陷害后跳崖逃生，漂流至忘憂島得遇青青（梁小冰飾）父女，習得魔教圓月彎刀絕學。重返中原的丁鵬以彎刀擊敗柳若松，揭露其與秦可情合謀奪譜的陰謀，并查明當年父親死因真相。然而隨著魔教圣物身份曝光，丁鵬在江湖追殺與內心掙扎中逐漸認清正邪界限。最終聯合青青化解魔教危機，以天外流星劍法破圓月彎刀心訣，在雪竹林決戰中終結恩怨，使兩種絕學合而為一。該片改編自古龍同名武俠小說，展現武林新秀歷經情仇蛻變的成長軌跡。