光復后的江城市翠芳樓內，偽政府要員松本遭飛鏢刺殺身亡。警方派出高級警探楊子江率領蘭鋒、冷刃組成特別行動組偵破案件。根據對官方聚會現場的研判，楊子江部署警力實施圍捕，但刺客在神彈子等同伙接應下成功脫身。通過追蹤傷者線索，調查焦點集中于南天客店的疤臉漢與俊小產，同時對延壽堂藥店展開監視。調查過程中楊子江收到神秘警告字條，期間出現與煙販接觸的闊少蹤跡。行動組試圖抓捕涉案煙販時遭遇激烈反抗，追查過程中逐步揭開案件真相：松本實為日本間諜，其上司佐藤中將借刀殺人企圖嫁禍抗日組織。最終楊子江識破連環計謀，與隱秘身份的刺客聯手揭露佐藤陰謀，使真相大白于天下。