1963年，一伙黑幫分子在老大的指使下將一對(duì)情人殘忍殺害，男子被埋在"十世受苦，不得超生"的陰穴處；而女子被扒皮制成燈籠罩，永世不得超生。1993年，蠱惑仔阿輝（梁家輝飾）終日倒霉透頂，且身邊頻發(fā)靈異事件。阿輝在古董攤購(gòu)得一塊古董表后，被神秘力量引至廢棄宅邸，在半夢(mèng)半醒間目睹自己與名為小芙蓉的藝旦（邱淑貞飾）親熱的場(chǎng)景。醫(yī)院內(nèi)遇鬼魂警示，告知需尋四婆化解劫難。阿輝經(jīng)四婆問米，在水面顯影中目睹前世被活埋的慘狀，得知自己正是當(dāng)年遭難男子轉(zhuǎn)世。隨著真相揭露，小芙蓉鬼魂現(xiàn)身，二人發(fā)現(xiàn)黑幫頭目已轉(zhuǎn)世為當(dāng)鋪老板（黃光亮飾）。在四婆指點(diǎn)下，阿輝與小芙蓉聯(lián)合其他受害鬼魂展開復(fù)仇，最終以人皮燈籠為媒介打破詛咒，使包括自己在內(nèi)的眾亡魂得以超生。