20年代末，為完成師父霍元甲的遺愿，陳真（李連杰飾）赴東洋學習先進技術，并與日本女孩山田光子（中山忍飾）相戀。因霍元甲中毒身亡的疑云，陳真返回中國協助師弟霍廷恩（錢小豪飾）掌管精武門，卻因威望與理念分歧引發權力之爭。陳真暗中追查師父死因，通過驗尸確認霍元甲系日軍軍官藤田剛（周比利飾）投毒所致。為掩蓋罪行，藤田剛嫁禍精武門并挑動日本黑龍會總教頭船越文夫（倉田保昭飾）上門挑釁。決戰當日，陳真在生死較量中擊敗船越文夫，當眾揭露藤田剛的陰謀。最終兄弟冰釋前嫌，在清除內外危機后共同振興精武門，陳真則選擇重返東洋繼續追尋理想。